近日，万能型人身保险产品（以下简称“万能险”）陆续公布9月份结算利率。
Wind资讯数据显示，截至10月12日，已有269款万能险产品披露了9月份结算利率，其中最高为3.50%，最低为0.36%。结算利率的平均值为2.68%，同比下降约18个基点，中位数为2.60%。269款万能险产品中，184款产品的结算利率低于3%，占比为68.4%。
受访专家表示，万能险结算利率持续下降，主要受投资端承压、险企降低负债成本、监管防范利差损风险等因素影响。
平均结算利率同比下降
万能险是指包含保险保障功能并可追加保费或调整保险金额、设立单独保单账户、提供最低收益保证，且产品名称中包含“万能型”字样的人身保险产品。其利率分为最低保证利率和结算利率，最低保证利率是指保险公司向保单持有人承诺的最低收益率，结算利率则是保险公司向保单持有人实际分配收益的利率。
Wind资讯数据显示，截至目前，共有269款万能险产品披露了9月份结算利率。其中，85只产品的结算利率在3%及以上，占比为31.6%，相较去年同期约62%的占比下滑幅度较大；179只产品的结算利率在2%（含）—3%（不含）之间，占比为66.5%；另有5款产品的结算利率低于2%。整体来看，269款万能险产品的平均结算利率为2.68%，同比有所下降。
近年来，万能险产品的结算利率持续下滑。对此，对外经济贸易大学创新与风险管理研究中心副主任龙格对《证券日报》记者表示，主要原因有三点：一是投资端承压。固收类资产收益率下降，以及权益市场波动等因素导致保险公司投资收益下滑，结算利率随之调整；二是监管引导。为避免利差损风险，监管部门要求万能险产品结算利率与实际投资收益匹配，压降利率上限；三是险企主动调整，为降低负债成本、保障财务稳健，险企主动下调了结算利率。
今年4月份，国家金融监督管理总局发布《关于加强万能型人身保险监管有关事项的通知》（以下简称《通知》），要求保险公司应当基于万能险单独账户资产的实际投资状况，审慎合理确定万能险结算利率，并允许保险公司在满足相应约束条件时，对万能险产品调整最低保证利率，有效防范利差损风险。
将更加考验险企投资能力
从保费收入情况来看，近年来，万能险市场发展整体呈现稳中有降的趋势。
国家金融监督管理总局最新数据显示，今年前8个月，人身险公司的保户投资款新增交费（可近似视为万能险保费收入）为4588亿元，去年同期则为4589亿元。而2024年人身险公司的保户投资款新增交费为5787亿元，同比下降2.8%。
对此，北京排排网保险代理有限公司深圳分公司保险产品经理苏晓天对《证券日报》记者分析称，万能险保费收入自去年以来再度出现的小幅下滑，是市场、产品和监管多重因素共同作用的结果。一是，以增额终身寿险为代表的保证收益型产品所拥有的收益确定、增长透明的特点在利率下行周期中更受青睐，分流了万能险的储蓄需求。二是，消费者风险意识增强，在不确定性增加的环境下更倾向于锁定长期、确定的收益。此外，监管持续引导保险回归保障本源，并对中短存续期产品进行严格限制，从源头上规范了万能险的发展，使其规模增长趋于平稳。
今年4月份发布的《通知》对万能险市场进一步进行了规范，提升风险保障水平，引导保险公司拉长万能险保障期限，禁止开发五年期以下（不含五年）的万能险，鼓励通过合理调整退保费用、保单持续奖金等产品设计要素延长保单实际存续期限。
今年以来，转型浮动收益型产品成为行业共识，其中分红险是险企转型的主流选择。相对而言，受最低保证利率较低等因素的影响，年内人身险公司新增万能险产品数量占比较低。
对此，龙格表示，短期内，万能险保费收入可能受分红险分流影响，但长期仍可以满足特定需求，例如万能险在保费追加、账户领取的灵活性上仍具优势，适合中长期理财需求，同时在新规引导下，行业将从“高收益营销”转向“保障+稳健收益”的经营模式，更有可持续性。
苏晓天也表示，向浮动收益型产品转型是行业大势所趋，分红险的崛起确实会对万能险保费增长带来一定的竞争压力。但万能险并不会因此被取代，而是会走向更加精细化、差异化的发展道路。其核心在于，万能险每月公布结算利率，透明度高，而分红险的分红与公司整体经营挂钩，这两种机制满足了不同客户的需求。未来，万能险的发展将更加考验保险公司的真实投资能力，能够提供长期稳定回报的公司将更具竞争力。总而言之，万能险作为一种成熟的浮动收益型工具，将在客户的长期资产配置中继续扮演重要角色。
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